原料供應瓶頸、冶煉成本過高、產能過剩……這些問題成為全球鋁冶煉企業面臨的共同挑戰，尤其對那些鋁土礦自給率不足的公司來說，上游被資源企業掐住喉嚨，下游因為需求不足產品價格不斷下跌，在金融危機期間，有超過七成的鋁生產企業出現了虧損。

　　對于上游的資源企業來說，雖然擁有了整個產業鏈上的更多話語權，但因為征收資源稅等風險，以及實現最大價值化的沖動，同樣有著延伸其產業鏈的內在需求。

　　挪威鋁業巨頭海德魯公司(NorskHydro ASA)與全球第一大鐵礦石生產商巴西淡水河谷公司（C V R D）的互相參股，是上下游鋁企業結盟的典型案例。今年5月2日，雙方達成協議，海德魯將以49億美元的總價格收購后者旗下鋁業務的主要股權，其中包括11億美元現金，以及海德魯22%的股權。

　　上下游一體化，這是俄鋁、美鋁等世界鋁業巨頭的普遍做法，但近幾年來，更多的鋁業公司開始進行瘦身，試圖在自己的核心領域建立更強的競爭力。

　　上游的資源，下游冶煉需要用的能源，這兩點正是鋁產業鏈上最關鍵的因素。對這兩大資源的掌控力，將決定企業未來在市場上話語權的大小。

　　從長遠角度來看，預計鋁需求未來每年至少會增長4% -6%。但整個鋁行業在上游對資源的激烈爭奪，在中下游對成本控制的嚴格要求，讓一些企業開始只做自己最擅長，最有利可圖的部分，剩下的業務要不出售，要不結盟合作。

　　但整合并不一定都能取得佳績，2007年，全球第三大礦業公司力拓以380億美元的天價收購加拿大鋁業，到2008年底，力拓加鋁（R i o T i n t oAlcan）擁有的鋁土礦儲量達到了19.66億噸，當年的鋁土礦產量以3500萬噸位居全球各大鋁業公司之首，在上游擁有絕對優勢，但因為金融危機期間鋁產品需求的大幅下降，下游業務嚴重虧損，大大拖累了其利潤，只能不斷地變賣資產改善財務水平。

　　上游饑渴癥

　　海德魯與淡水河谷顯然在業務上有著很強的互補性，而互相參股的風險更低。

　　在海德魯與淡水河谷互相參股的交易中，海德魯總裁兼首席執行官布蘭德茨格顯得尤為興奮，除了突破了地域的限制，將自己的業務從歐洲拓展到全球外，最大的收獲莫過于取得足夠的原材料供應。“這是很聰明的做法。”美國鋁業亞太區兼中國區總裁陳錦亞告訴《英才》記者。

　　海德魯將因此獲得全球第三大鋁土礦——巴西Paragominas礦區60%的控股權，并且有權在2013年和2015年分兩次收購該礦區剩余40%的股權，每次的收購價格均為2億美元。

　　海德魯與淡水河谷顯然在業務上有著很強的互補性，而互相參股的方式也比并購風險更低。鋼鐵分析師吳說，淡水河谷幫海德魯補上了鋁礦石自給率不足的短板；而海德魯無論是在太陽能還是水能方面，都有自己的長處，彌補了淡水河谷在鋁產品的技術上和低成本的能源上的局限，所以兩者結合將能把成本降得很低。

　　美鋁、俄鋁等國際鋁業巨頭的鋁土礦自給率能達到80%左右，而海德魯自身的鋁土礦自給率一直不太高，比較依賴購買鋁土礦和氧化鋁等原材料來制鋁。布蘭德茨格表示，這項交易將確保公司在未來超過100年氧化鋁生產的原材料充足供應。

　　淡水河谷還一股腦地將旗下諸多氧化鋁工廠的股權轉讓給海德魯，Alunorte氧化鋁精煉廠91%的股權、Albras氧化鋁工廠51%的股權以及CAP氧化鋁精煉項目81%的股權等。

　　其實，盯著淡水河谷手中資源的遠不止海德魯一家。2009年，淡水河谷就曾將CAP氧化鋁精煉廠19%的股份給迪拜鋁業(Dubal)，當時海德魯擁有該廠20%的股份。

　　迪拜鋁業也一直在試圖通過與上游資源企業合作，來獲得更為穩定的原材料供應。它與必和必拓、全球氧化鋁公司(美鋁的子公司)、穆巴達拉發展公司等簽訂了合資協議，在幾內亞開發氧化鋁精煉廠項目。迪拜鋁業通過其持有的對690平方千米的礦區租賃權，該項目將可得到10億噸的鋁土礦，從而使迪拜鋁業得到長期低成本的氧化鋁供應。

　　力拓又打鋁算盤

　　如果不能更多掌控上游，國內鋼企今天面臨的困境可能就是鋁加工企業的明天。

　　目前，中國鋁冶煉行業生產所需的鋁土礦約有一半需要進口來滿足。中國鋁業是國內最大的氧化鋁生產商和原鋁生產商，但其鋁土礦自給率只有60%左右。王喆說，力拓加鋁和俄鋁等上游資源企業現在已經開始在氧化鋁的長協定價上動主意，希望獲得短期的比較靈活的價格機制，這對于手上沒有資源的加工廠來說是比較不利的。

　　如果不能更多地掌控上游，國內鋼鐵企業今天面臨的困境可能就是鋁加工企業的明天。雖然我國是世界上最大的鋼鐵生產國和消費國，由于幾大巨頭控制著全球的鐵礦石資源，我國的鋼鐵企業又是一盤散沙，在與鐵礦石巨頭的長協定價被打破后，只能獨自承受暴增的資源成本。

　　中鋁總經理熊維平在2010年工作會上曾表示，鋁行業以拼成本為特征的微利時代還將延續，全球鋁產能過剩短期內不會有根本性改變。

　　做中下游，成本拼不過國內的民營鋁加工企業，還要受制于上游。中鋁在《氧化鋁電解鋁產業結構調整規劃綱要》中提出，今后三年要淘汰技術落后的產能和沒有競爭力的企業，而把資源的獲取和開發放在結構調整的首位。

　　今年，中鋁將繼續推進原材料鋁土礦的獲取和開發，但它在上游的企圖心不僅僅是在鋁土礦上，而是要成為一家國際化的多金屬礦業公司。3月，中鋁宣布與力拓簽署非約束性合作諒解備忘錄，雙方按47%∶53%股權比例成立合資公司，持有西非幾內亞的世界級鐵礦西芒杜項目95%的股權。

　　能源成本之困

　　因為使用了太多的燃煤發電，澳大利亞鋁冶煉和精煉業應向海外轉移。

　　電解鋁是一個能源消耗巨大的行業，在我國電力成本占整個電解鋁生產成本的43%。如何在這種高能耗的工業中降低成本，這成為鋁工業企業共同的話題。

　　今年3月，我國四部委發出通知，劃出了15家鋁廠進入直購電試點，其中中鋁占了九個席位，而它全資收購的遼寧撫順鋁廠成為試點的第一家公司。

　　直購電試點將使電解鋁生產企業的電力成本平均每千瓦時降低四五分錢。但僅僅兩個月后，電解鋁等高耗能企業的用電優惠又被限期取消。

　　在中鋁的戰略中，它依然希望進入電力的上游領域，以提高煤炭自給能力和發電機組自備能力，從而更好地控制燃料成本。

　　不久前，澳大利亞一家名為格拉頓的研究所通過研究認為，澳大利亞鋁冶煉和精煉業應關閉店鋪，向海外轉移，因為這種能源密集的鋁工業使用了太多的燃煤發電，無法達到低碳排放的要求。

　　電力不足常常會影響到鋁工業的發展。必和必拓在南非的工廠就曾經因為電力緊，縮減10%的用電量。

　　“我可以做一個大膽的預測，海德魯與淡水河谷互相參股后會大舉進入中國市場。”陳錦亞告訴我們，日本、韓國等國家之所以沒有生產電解鋁，是因為能源成本太高，未來隨著各國經濟發展和環保要求的增高，資源、能源、環保的成本只能變得更高。

　　全球第一大鋁業公司俄鋁在其轉虧為盈后大舉進軍中國鋁業市場，并已于今年在香港IPO。俄鋁預期，該公司2010年目標將亞洲區的銷售比例由2009年的20%提高至30%。