長期以來，投資者對指數(shù)投資的認(rèn)識還停留在一些傳統(tǒng)的指數(shù)上，如上證180、滬深300、中證500等。這些指數(shù)具有比較好的市場代表性，成為了很多投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置的標(biāo)配選擇。但是，大多數(shù)投資者追求的是超越這些標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)的超額收益，這也是普通指數(shù)基金難以吸引廣大投資者的一個重要原因。

其實，隨著量化投資的興起，一些能夠帶來超額收益的因子被挖掘出來，并在指數(shù)投資上得到應(yīng)用，通過指數(shù)投資同樣可以獲得超額收益。人們通常把傳統(tǒng)指數(shù)的收益稱為市場的Beta（貝塔），而這些應(yīng)用了超額收益因子的指數(shù)則被稱為Smart Beta（聰明的貝塔）。

Smart Beta體現(xiàn)了投資者對投資組合收益來源的認(rèn)識不斷加深。投資組合收益的來源可以分為三部分：市場收益（Beta）、Smart Beta和主動收益（Alpha）。市場Beta收益，可以通過被動復(fù)制市值加權(quán)的市場組合而得到；Smart Beta收益則是相較于市場基準(zhǔn)，通過在特定因子上的暴露而得到；Alpha 收益則主要通過個股精選等主動投資方式獲得。三者之間，取得相應(yīng)收益的難度逐步提高，可投資性和投資容量則逐步降低。

總的來說，Smart Beta要實現(xiàn)兩個目標(biāo)：降低風(fēng)險和增強收益。以增強收益為導(dǎo)向的Smart Beta主要使用的策略有價值、成長、紅利、動量等；以降低風(fēng)險為導(dǎo)向的Smart Beta 主要使用的策略有低波動、風(fēng)險平價、低Beta等。除了以上，還有等權(quán)重、多資產(chǎn)等策略。但是以上劃分并不是嚴(yán)格的，因為譬如價值、紅利等因子策略的波動性相對也會比較低，風(fēng)險較?。欢筒▌右蜃硬呗圆粌H可以降低投資組合的風(fēng)險，長期也具備超越標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)的超額收益。

Smart Beta其實是用被動投資的方式獲得了主動投資的收益，它一方面具備了傳統(tǒng)指數(shù)投資的低成本、風(fēng)險分散、運作透明等優(yōu)點；另一方面，通過特定的因子或因子組合選股，可以增厚收益或降低風(fēng)險，提高了資產(chǎn)組合的風(fēng)險收益比，是兼具了指數(shù)投資和主動投資優(yōu)勢的新型投資品種。

Smart Beta并不是一個很高深的策略，普通個人投資者和機構(gòu)投資者都可以根據(jù)自身的特點來使用。對于大多數(shù)投資者來說，指數(shù)投資本身就是一個很好的投資方式，而Smart Beta產(chǎn)品為他們提供了一個除了傳統(tǒng)指數(shù)基金之外更好的選擇，通過長期持有一些能夠帶來超額收益的Smart Beta基金，就可以戰(zhàn)勝市場甚至很多主動基金的表現(xiàn)。而對于機構(gòu)投資者而言，則可以根據(jù)對于因子的理解，并結(jié)合不同的市場環(huán)境，采用因子輪動策略，以發(fā)揮smart beta最大的優(yōu)勢。

2000年，Blackrock發(fā)行了全球首批smart beta ETF。2012年以來，smart beta ETF規(guī)模以年化27%的速度增長。目前，全球有近900只smart beta ETF，總規(guī)模超過8000億美元。Smart beta ETF在全球ETF中數(shù)量占比45%，規(guī)模占比23%。

截至 2019 年 3 月 31 日，我國 Smart Beta 產(chǎn)品共計 55 只，總規(guī)模 295億元，占所有指數(shù)產(chǎn)品的規(guī)模比重為 3.51%。國內(nèi)Smart Beta產(chǎn)品不論在產(chǎn)品規(guī)模還是在品種的豐富程度上，與海外市場相比還有很大差距，仍有較大的增長空間。隨著市場的成熟度不斷提升，機構(gòu)投資者的壯大，Smart Beta 在中國可能迎來新的機遇，開辟新的投資時代。